揭秘：如何轻松在0.1万赞平台获得热门关注？

打造0.1万赞平台的秘诀

一、内容为王：高质量内容的创作与策划

在互联网时代，内容是吸引粉丝的关键。要打造一个0.1万赞的平台，首先需要关注内容的质量。以下是一些创作高质量内容的方法：

1. 明确目标受众：了解你的粉丝是谁，他们的兴趣和需求是什么，这将帮助你更有针对性地创作内容。

2. 创新内容形式：结合图文、视频、音频等多种形式，提高内容的吸引力。

3. 深度挖掘话题：针对热门话题进行深入研究，提供独到的见解和深度分析。

4. 保持更新频率：定期发布内容，保持粉丝的关注度。

二、互动营销：提升粉丝参与度和活跃度

互动是提升平台活跃度的重要手段。以下是一些有效的互动营销策略：

1. 开展线上活动：举办抽奖、问答、话题讨论等活动，吸引粉丝参与。

2. 积极回复评论：及时回复粉丝的评论和私信，增强粉丝的归属感。

3. 引导粉丝转发：在内容中巧妙地引导粉丝转发，扩大平台的影响力。

4. 与粉丝互动：定期发布粉丝投稿，让粉丝感受到自己的价值。

三、数据分析：优化策略，提升效果

通过数据分析，可以了解粉丝的喜好，优化内容策略。以下是一些数据分析的方法：

1. 关注点赞和转发数据：了解哪些内容更受欢迎，调整内容方向。

2. 分析评论数据：了解粉丝的关注点和痛点，改进内容。

3. 利用社交媒体分析工具：借助专业的分析工具，深入了解粉丝画像和行为。

4. 调整策略：根据数据分析结果，不断优化内容和互动策略。

总结，打造一个0.1万赞的平台需要关注内容质量、提升粉丝互动和利用数据分析优化策略。只有不断努力，才能在竞争激烈的互联网环境中脱颖而出。

　　来源：源达信息证券研究所

　　一、引言：如何看待当下汽车零部件的投资机会？

　　智电变革浪潮下，中国有望诞生世界级的零部件巨头。在过去的燃油车时代，欧美日车企占据了市场的主导地位，并孕育了博世、大陆、采埃孚、电装等全球零部件龙头。而在电动化、智能化的全新赛道，中国汽车产业迎来了历史性发展机遇：自主品牌不仅在国内市场实现对合资品牌的反超，更以高速增长的出口量跻身全球第一大汽车出口国，带动国内产业链共同成长，我们相信中国有望诞生具备全球竞争力的零部件龙头企业。

　　我们认为汽车零部件行业的投资有四大主线：1）优质赛道，聚焦高壁垒、格局优的细分领域，如汽车玻璃、车灯等；2）全球化布局，海外汽车市场规模约为国内的两倍，成长空间更加广阔，零部件企业出海有望打开成长天花板；3）智能化赛道，把握智能化带来的增量部件机遇，如域控、线控底盘、激光雷达等；4）赛道，汽车与机器人技术同源，零部件企业开辟第二成长曲线。

　　图1：汽车零部件四大投资主线

　　资料来源：源达信息证券研究所绘制

　　优质赛道通常具备更强的盈利能力与风险抵御能力。本文重点梳理汽车零部件领域的优质赛道，选取汽车玻璃、车灯、气囊&方向盘、座椅四大细分领域。上述细分领域均属于汽车安全件，具备强监管、高认证门槛、高客户壁垒等特征，行业参与者较少且以外资为主，对整车企业具备较强的议价能力。本文对比上述赛道代表性公司（玻璃：；车灯：；气囊&方向盘：松原股份；乘用车座椅领域因国内企业起步较晚、规模偏小未纳入对比）与申万零部件板块近十年的毛利率及净利率水平，我们发现：

　　1）优质赛道盈利优势显著，三家代表性公司的净利率水平明显高于零部件板块整体；

　　2）优质赛道风险抵御能力更强，2018年以来，受下游主机厂成本压力传导影响，零部件板块整体盈利持续承压，而三家公司盈利水平反而逆势提升，并且在后续板块盈利持续承压阶段，三家公司仍能维持较高的净利率水平。

　　二、汽车玻璃

　　2.1 汽车玻璃高端化升级，量价齐升打开成长空间

　　智电变革推动高附加值汽车玻璃渗透率持续提升。随着电动化与智能化的持续推进，汽车从传统交通工具转型为可移动智能终端，汽车玻璃的功能也从由单一安全防护，逐步升级智能调光、信息显示、隔热隔音等多种功能，高附加值玻璃渗透率持续提升，具体包括：智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、镀膜可加热玻璃、平齐式钢化夹层玻璃等。

　　图4：部分高附加值玻璃产品展示

　　资料来源：福耀玻璃官网，源达信息证券研究所

　　汽车玻璃产品持续升级，带动玻璃均价不断向上提升。全景天幕、调光玻璃、镀膜玻璃、HUD抬头显示玻璃高端品类玻璃的价格是普通玻璃的2-3倍，并且更大的加工难度带来了更大的溢价空间。近年来随着这类高附加值产品占比持续提升，汽车玻璃均价不断向上。我们以行业龙头福耀玻璃为例，2020年-2025年其汽车玻璃产品均价从173.8元/平方米提升至247.6元/平方米，期间累计涨幅42.4%，复合增速约7.3%。

　　图5：汽车玻璃均价

　　资料来源：福耀玻璃公司公告，源达信息证券研究所

　　我们预计：2030年全球汽车玻璃的市场规模约为1443亿元，2025-2030年CAGR约为9.7%。具体假设如下：

　　1）国内乘用车批发销量：2025年乘用车销量为2988万，2026年预计同比增长1%（补贴退坡导致国内承压、出口销量维持高增），2027-2030年预计维持3%增速；

　　2）玻璃ASP：燃油车单车玻璃使用量约为3.5-4平方米，新能源车单车使用使用量约为4.5-5.5平方米，我们假设2025年单车玻璃使用量为4平方米，2025 -2030年提升0.1平米；玻璃均价及增幅参考福耀玻璃，假设2025-2030年每年提升5%；

　　3）全球市场：2025年全球轻型车销量为9194万辆，我们预计2026-2030维持2%增速。

　　表1：国内乘用车及全球轻型车车灯市场规模测算

　　资料来源：Wind，福耀玻璃公司公告，源达信息证券研究所

　　2.2 寡头格局稳固，福耀龙头优势显著

　　行业壁垒高，呈寡头垄断格局。汽车玻璃具备重资产、重人力、长工序等行业特性，行业壁垒高。汽车玻璃行业格局集中度高，2020年全球CR4超过85%，其中福耀玻璃以28%位列首位，第2-4名为艾杰旭（原旭硝子，26%）、板硝子（17%）、圣戈班（15%）；国内CR4超过90%，福耀玻璃优势更为明显，市占率接近70%，远超艾杰旭、板硝子、圣戈班等竞争对手。

　　福耀玻璃专注汽车玻璃赛道，市占率有望持续提升。福耀玻璃近年来持续加大资本支出，聚焦高附加值玻璃新品研发，以及海外产能扩建，营收增速大幅跑赢竞争对手。此外福耀玻璃高度专注汽车玻璃，2025年汽车玻璃业务占比约91.5%，艾杰旭和圣戈班为多元化材料集团，玻璃占比分别长期维持在20%-30%和约10%，板硝子玻璃业务占比约为50%。福耀玻璃通过高度聚焦与高附加值策略，已实现长期稳定盈利，2010-2025年毛利率维持在35%以上，近3年净利率稳定在16%-19%，远高于竞争对手。

　　2.3 相关标的：福耀玻璃

　　深耕汽车玻璃，福耀逐步成长为全球汽车玻璃龙头，公司成长历程可以分为三个主要阶段：

　　1）2010年之前深耕国内市场，公司随着国内乘用车销量的快速成长而不断壮大，从汽车后市场切入，逐步转型至前装市场，构建了从硅砂矿、浮法玻璃到深加工的全产业链垂直一体化模式，逐步确立了在国内汽车玻璃行业的主导地位；

　　2）2011-2019年探索出海，公司将国际化作为战略发展方向，并陆续在俄罗斯、美国、德国建设汽车玻璃工厂，通过就近配套深度绑定全球核心客户；

　　3）2020年至今成长为全球龙头，智电变革驱动天幕、HUD、调光玻璃等高附加值产品爆发，公司的成长逻辑从销量驱动转向量价齐升，并且在海外竞争对手战略收缩的背景下，逆势加大资本开支，全球市占率稳步增长，成长为全球汽车玻璃龙头。

　　图10：福耀玻璃汽车玻璃前装市场市占率测算

　　资料来源：Wind，福耀玻璃公司公告，源达信息证券研究所

　　营收稳步增长，盈利能力持续向上。2025年，公司实现营收457.9亿元，同比增长16.7%，实现归母净利润93.1亿元，同比增长24.2%，持续高增长，主要受益于高度全球化，以及高附加值产品渗透率的持续提升。2025年，公司实现综合毛利率37.3%，同比增加1 pct，主要由于浮法自供带来的成本优势、高附加值产品占比提升；实现净利率20.4%，同比增加1.2 pct，费用控制能力依旧优秀。

　　公司未来看点主要在于量价齐升：

　　1）量：份额提升。全球汽车玻璃行业格局高度集中，三家主要竞争对手的汽车玻璃企业盈利能力相对较低，资本开支和业务扩张意愿较低，而公司仍然在加大资本开支，未来随着美国扩产项目、福清出口基地和合肥基地产能的陆续释放，公司全球份额有望进一步提升。

　　2）价：ASP提升。智电变革驱动全景天幕、HUD、调光玻璃等高附加值产品渗透率提升，推动行业以及公司汽车玻璃ASP增长。

　　表2：福耀新增产能项目梳理

　　资料来源：福耀玻璃公司公告，源达信息证券研究所

　　三、汽车车灯

　　3.1 智能大灯加速渗透，行业规模有望持续高增

　　智电变革驱动汽车车灯持续升级，主要沿三大路径演进：1）光源升级，主要目的是提升照明亮度与能效，迭代路径为卤素→氙气→LED→激光，目前LED光源已经是大灯及后尾灯的主流技术路径；2）功能升级，主要目的是实现精准照明，通过自动调节光型与远光分区，避免对来向车产生炫光，迭代路径为AFS→ADB→数字大灯，目前ADB与DLP渗透率正持续提升；3）造型升级，主要目的是提升车辆的颜值与辨识度，例如星环灯、格栅灯、贯穿式尾灯等。

　　表3：车灯升级的三大路径

　　资料来源：星宇股份公司公告，源达信息证券研究所

　　ADB、数字大灯等智能大灯与智驾有协同效应，渗透率有望持续提升。智能大灯是利用各类传感器采集路面及环境信息，不需要驾驶员手动调节，自动调整车灯照明亮度和范围。智能大灯与智驾密切相关，智驾的感知系统可以为智能大灯提供高质量的路面及环境信息，智能大灯因此可以提供更好的照面效果，从而进一步反哺智驾的感知能力。

　　具体分技术路径看：1）ADB大灯可以控制每个LED灯珠的点亮或熄灭，从而实现分区照明，避免对来车产生炫光。2）数字大灯可以实现ADB的所有功能，并且由于其像素为万级甚至百万级（远超ADB的百级以下），因此精度更高；并且数字大灯可以实现更友好的人车&车车交互，例如在视线盲区投射交互光毯提醒对方有车辆、在没有斑马线的路段投射斑马线等。

　　智能大灯是推动车灯ASP提升的主要，ASP提升超千元。从普通LED大灯迭代至智能大灯，对LED灯珠和芯片的数量、控制器以及散热结构等方面均提出了更高要求，带动价值量显著提升。从价值量来看：1）普通LED大灯的ASP约为1600-2000元；2）ADB大灯的ASP与其分区数量紧密相关，我们预计目前平均ASP约为4000元；3）数字大灯目前量产规模较小、成本较高，我们预计其ASP超万元。

　　表4：各类光源的大灯及尾灯价值量

　　资料来源：星宇股份公司公告，源达信息证券研究所

　　我们预计：2030年国内乘用车车灯的市场规模约为1286亿元，2025-2030年CAGR约为5.8%；全球轻型车车灯的市场规模约为3651亿元，2025-2030年CAGR约为5.2%。具体假设如下：

　　1）国内乘用车批发销量：2025年乘用车销量为2988万，2026年预计同比增长1%（补贴退坡导致国内承压、出口销量维持高增），2027-2030年预计维持3%增速；

　　2）价格带分布：参考2022-2025年乘用车零售数据的价格带分布，我们预计2030年10万以下/10-20万/20-30万/30万以上的份额分别为10%/ 51% 22%/ 17%；

　　3）车灯ASP：我们对每个价格段车型的车灯配置做了相应的估计，并考虑了智能大灯渗透率提升与规模化降本对ASP的影响，我们预计2025-2030年车灯ASP从3240元提升至3787元；

　　4）全球市场：2025年全球轻型车销量为9194万辆，我们预计2026-2030维持2%增速；海外新能源车渗透率偏低，车灯ASP取国内的95%。

　　表5：国内乘用车及全球轻型车车灯市场规模测算

　　资料来源：Wind，崔东树公众号，盖世汽车，源达信息证券研究所

　　3.2 高壁垒构筑强格局，本土龙头加速突围

　　车灯行业技术与准入壁垒高，并且通常为独供。车灯集功能件、安全件、外观件于一身，相比于其他汽车零部件具有较强的特殊性：1）车灯产品迭代快，要求车灯厂拥有领先的自主研发能力与快速响应能力；2）车灯对光学性能与一致性要求高，难以通过多供应商分散供货、通常为独供；3）车灯安全认证严格，质量与可靠性门槛高，构建强准入壁垒；4）车灯外观精度要求极高，对制造工艺与品控能力提出高要求。

　　图15：车灯行业技术壁垒与准入壁垒较高且通常为独供

　　资料来源：星宇股份公司公告，源达信息证券研究所

　　全球车灯行业竞争格局为寡头垄断，市场集中度高。车灯的特殊性决定了主机厂倾向选择技术领先、供货经验成熟、品控稳定的头部供应商，这进一步推动了行业集中度提升。2024年日本小糸、法国法雷奥、意大利马瑞利、德国海拉、日本斯坦雷五大巨头垄断全球车灯市场约51.5%的份额，其他中小车灯厂占剩余份额。

　　图16：2024年全球汽车车灯市场份额

　　资料来源：星宇车灯港股上市说明书，源达信息证券研究所

　　星宇股份是国内车灯龙头，并且市占率有望持续提升。2018年国内车灯市场主要由华域（原上海小糸）和外资垄断，星宇股份市场份额为10%、位列行业第四。近年来星宇不断加强技术研发、并积极拓展头部新能源客户，大灯市占率持续提升，2024年国内乘用车前装市场份额提升至14.5%、位列行业第一。此外，星宇的ADB、DLP智能大灯也在国内率先实现了大规模量产，2024年国内智能车灯市场份额高达70.2%。展望未来，我们认为随着车灯产品升级以及新能源车新品研发频率的提高，技术研发实力强、响应速度快的民营车灯厂如星宇股份，市场份额还将持续提升。

　　3.3 相关标的：星宇股份

　　星宇股份深耕车灯行业30余年，发展脉络清晰、战略节奏精准。公司成立于1993年，自创立起积极把握每个发展机遇，客户结构实现自主低端-合资-自主高端-外资的拓展，产品结构实现小灯-尾灯-卤素大灯-LED大灯-智能大灯优化，逐步成长为国内车灯龙头，我们认为这离不开公司的战略思考、技术研发、内部管理以及成本控制等，具体来讲：

　　1）2010年公司精准把握LED技术迭代窗口期，国内同行普遍聚焦高毛利尾灯、小灯等低难度产品时，主动选择“吃力不讨好”的大灯，历经多年持续研发投入与良率爬坡，成为国内少数具备LED 大灯自主设计与量产能力的本土供应商，并借此突破合资客户壁垒，成功扩大在大众、丰田、日产等主流合资主机厂的配套份额。

　　2）2020年公司前瞻性预判新能源汽车渗透率将进入快速提升期，在行业扩张期保持理性节奏，精准拓展具备强竞争力的新能源主机厂，成功切入蔚来、理想、小鹏及华为系等头部新能源主机厂。同时，伴随自主品牌向上发展，公司加速布局ADB、DLP、Micro LED等中高端智能大灯产品，并拓展星环灯、格栅灯等新产品，实现产品结构与客户结构双重升级。

　　3）2022年正式迈向业务全球化，公司积极且谨慎地拓展海外车灯项目，前期以技术含量相对较低的尾灯为主，严格控制产品质量，以树立良好的口碑与品牌形象。外资主机厂的订单生命周期较长且较为稳定，在选择大灯供应商时较为谨慎，公司海外工厂在树立良好口碑后，有望通过在国内的合作逐步拿到外资主机厂的全球大灯项目。

　　表6：星宇股份重要发展节点梳理

　　资料来源：星宇股份公司公告，源达信息证券研究所

　　公司进入全新成长周期，营收有望维持高增长。2025年前三季度，公司实现营收107.1亿元，同比增长16.1%，实现归母净利润11.4亿元，同比增长16.8%，维持高速增长。公司经历了2021-2023年的客户转型阵痛，2024年实现了客户结构的全面调整（从德系、日系等合资客户为主-自主品牌及新能源客户为主），已进入全新成长周期，未来随自主品牌及新能源客户的放量，ADB等智能大灯项目量产爬坡，营收有望维持高增长。

　　盈利能力保持稳定，未来有望逐步修复。2025年前三季度，公司实现综合毛利率19.5%，实现净利率10.7%，同比基本持平。公司盈利能力较前几年略有下滑，同样主要由于客户转型阵痛，自主客户项目的盈利能力相对外资较低，并且ADB等智能大灯项目前期研发投入高、良率低。未来随着产品结构向上，智能大灯规模化降本，公司盈利能力有望持续修复。

　　图19：星宇股份近五年营收及归母净利润（亿元）

资料来源：星宇股份公司公告，源达信息证券研究所

　　图20：星宇股份近五年毛利率及净利率

资料来源：星宇股份公司公告，源达信息证券研究所

　　公司未来主要看点：

　　1）客户结构优化，公司在巩固原有一汽大众、一汽丰田和奇瑞等传统客户的基础上，大力开拓蔚小理、华为系、极氪等新客户，这些新客户终端表现良好，有望为公司营收增长持续提供增量；

　　2）产品结构向上，公司新接项目以高价值量的ADB、HD ADB、DLP等智能大灯，以及星环灯等新产品为主，这些产品单车价值量高且盈利能力强，公司2024年车灯平均单价为203.1元，同比+25.3%；

　　3）业务全球化，公司塞尔维亚工厂于2022年底正式投产，并于2023年成立墨西哥星宇与美国星宇，随着海外项目的逐步放量，公司发展有望进入新阶段；

　　4）机器人，公司2025年成立常州星宇智能机器人有限公司，并与通用智能机器人公司节卡股份签署战略合作协议，双方将在具身智能机器人创新、智能制造升级、产业链协同三大领域开展深度合作。

　　图21：星宇股份2010-2024年每年新增客户

资料来源：公司公告，上证e互动，源达信息证券研究所

　　图22：星宇股份近五年车灯平均价格

资料来源：星宇股份公司公告，源达信息证券研究所

　　四、被动安全

　　4.1 被动安全配置升级，行业规模稳步增长

　　被动安全配置持续升级。汽车安全带与气囊属于被动安全系统的核心部件，可以在事故发生后保护驾乘人员。近年来，随着整车厂与消费者对驾乘安全重视程度不断提升，叠加自主品牌产品力持续向上，行业呈现两大趋势：

　　1）高性能安全带渗透率持续提升，前排预紧安全带+后排普通安全带已成为行业主流方案， 20万以上的中高端车型正逐渐普及前排双预紧安全带、主动安全带，同时后排也开始搭载预紧安全带。

　　2）单车气囊配置大幅升级，10万左右的主流车型已实现标配6气囊（主副驾气囊+前排侧气囊+左右气帘），部分车型进一步配置主副驾膝部气囊、后排侧气囊、中央气囊等；

　　表7：各价格带近一年热销车型的气囊配置数量（根据2026/3/18懂车帝经销商报价）

　　资料来源：懂车帝，源达信息证券研究所

　　我们预计：2030年国内安全带&气囊的市场规模约为438亿元，2025-2030年CAGR约为6.4%，其中安全带规模为135亿元，气囊规模为303亿元。具体假设如下：

　　1）国内乘用车批发销量：2025年乘用车销量为2988万，2026年预计同比增长1%（补贴退坡导致国内承压、出口销量维持高增），2027-2030年预计维持3%增速；

　　2）价格带分布：参考2022-2025年乘用车零售数据的价格带分布，我们预计2030年10万以下/10-20万/20万以上的份额分别为10%/ 51% 39%；

　　3）安全带&气囊ASP：我们对每个价格段车型的安全带&气囊配置做了相应的估计，并考虑了单车气囊数量提升与高性能安全带渗透率提升对ASP的影响，我们预计2025-2030年安全带平均ASP从324元提升至399元，气囊平均ASP从750元提升至891元。

　　表8：国内乘用车安全带&气囊市场规模测算

　　资料来源：公司公告，崔东树公众号，懂车帝，源达信息证券研究所

　　4.2 全球格局高度集中，国产替代加速推进

　　行业准入壁垒高，呈寡头垄断格局。被动安全系统与行车安全息息相关，具备高技术壁垒、严苛资质壁垒、稳定客户壁垒，行业准入壁垒极高。2024年，全球与国内的被动安全（安全带+气囊+方向盘）行业均主要由奥托立夫、均胜和采埃孚垄断，海外CR3超过90%，国内CR3超85%，行业集中度突出。

　　国内被动安全行业参与者可以分为三类：1）外资第三方，包括奥托立夫、均胜（整合KSS+高田）及采埃孚等，外资的质量稳定性更高，主要用于外资/合资主机厂以及自主品牌的中高端车型，主要供应前排产品；2）自主第三方，主要包括松原安全、金杯锦恒、重庆光大、东方久乐等，早期主要供应后排产品，目前正加速向前排渗透；3）主机厂培育，包括金安世腾（奇瑞）、弗迪（）等，以自供为主。

　　国产替代有望加速，优质自主的份额有望持续提升。随着自主品牌的加速崛起，以及主机厂降本压力增大、车型推出节奏加快的背景下，成本与价格优势显著、响应速度更快的自主供应商迎来巨大的发展机遇，国产替代有望加速。但安全带与气囊作为安全件，主机厂并不会只因为价格而选择自主品牌，只有研发实力强、质量稳定性高的优质自主品牌才能拿下更多份额。以松原安全为例，我们根据其2020-2024年安全带总成出货量计算其销量口径的市占率，其中安全带总成2024年市占率约为15.6%（按单车5安全带估算），相较于2021年提升2.9 pct；气囊与方向盘于2021年开始量产，2024年市占率约为2.5%~3%（按单车4气囊估算，主要由于松原目前气囊配套车型以10万及以下车型为主）。

　　图25：松原安全市占率测算（销量口径）

　　资料来源：松原安全公司公告，Wind，源达信息证券研究所

　　4.3 相关标的：松原安全

　　松原安全是国内唯一一家被动安全领域自主品牌的上市公司。公司前身成立于2001年，主营业务是安全带的上游零部件；2006年，公司从上游零部件延伸至安全带总成，切入商用车业务，主要客户为宇通、福田、东风柳汽、五菱宝骏等；2008年，公司切入乘用车业务，率先进入奇瑞；2018年，公司加速进入吉利、长城、奇瑞捷途等主流自主品牌，进入高速成长期；2021年，公司实现气囊与方向盘量产，正式转型被动安全系统集成供应商。

　　公司的核心优势在于：1）成本优势，安全带零部件种类繁多且体积小，目前多数竞争对手以外采为主或仅自制核心零部件，公司从零部件发家，目前绝大多数零部件均为自制，并且主要原材料供应商均在公司周边，成本控制能力领先；2）研发优势，公司一向重视自主研发与创新，历经多年技术积累及与主机厂深度合作，目前已成功研发双预紧、主动安全带等中高端产品；3）资金优势，公司是国内被动安全领域唯一上市自主品牌，具备更低成本的融资渠道，可高效募集资金用于产能扩张、人才引进及技术升级，支撑长期发展。

　　图26：松原安全发展历程

　　资料来源：松原安全官网，源达信息证券研究所

　　新业务加速放量，公司营收有望维持高增长。2025年前三季度，公司实现营收18.3亿元，同比增长40%，实现归母净利润2.6亿元，同比增长37.9%，维持高速增长。公司近年来营收维持30%以上的高速增长，主要由于气囊与方向盘新业务的放量，以及理想、零跑等新客户的拓展。

　　盈利能力保持稳定，未来有望持续修复。2025年前三季度，公司实现综合毛利率28.77%，同比下滑1.02 pct；实现净利率14.34%，同比下滑0.22 pct。公司盈利能力较前几年略有下滑，主要由于低毛利气囊与方向盘业务的放量，以及主机厂成本压力的传导。气囊与方向盘业务前期投入高，自制率相对安全带较低，并且规模相对较小，因此毛利率相对较低。未来随着进一步自制气囊囊布、ACU等零部件，以及规模效应的逐步发挥，公司盈利能力有望持续修复。

　　量价利三重共振，公司未来有望持续高增长：

　　1）量：积极拓展并深化与自主、海外客户的合作。公司不断深化与奇瑞吉利、五菱、长城等核心客户的合作，并持续拓展新能源客户，目前已成功拓展比亚迪、蔚来、理想、合众、零跑等自主客户，并且首次突破外资客户，获得欧洲S客户的F平台全球整车安全带项目定点，并正在为S客户研发副驾气囊，以及为欧洲某客户研发大行程预紧式端片装置总成。

　　2）价：产品结构持续优化，单车价值量逐步提升。公司高性能安全带销售占比逐步提高，2024年安全带总成产品的平均售价达59元/条，同比+6.5%；公司拓展新产品气囊、方向盘，转型被动安全集成式供货，相较于单一安全带，产品单车价值量更高。

　　3）利：持续推动零部件自制，毛利率有望持续提升。公司拟在安徽巢湖新建1.2万米织带和200万件囊袋产能；此外，公司还组建成立了电子电气事业部，与国芯合作研发气囊控制器（ACU）等电控类产品。

　　五、座椅

　　5.1 舒适性配置渗透率提升，座椅市场持续扩容

　　汽车座椅不仅直接决定驾乘体验，更是保障行车安全的关键载体。汽车座椅一方面通过人机工程设计为乘员提供舒适支撑，有效缓解长途乘坐疲劳，提升出行品质；另一方面，座椅属于核心被动安全部件，在碰撞事故中可对乘员形成有效约束，并与安全带、安全气囊协同作用，最大限度减轻事故对驾乘人员的伤害。

　　智能变革推动座椅升级，ASP稳步提升。智电变革下，消费者对汽车的需求由基础功能性向个性化、舒适化、体验化转变。座椅作为驾乘者直接接触的核心部件，功能升级对用车体验的改善尤为突出。20万元以下车型以加热、通风、按摩、多向电动调节等实用配置为主流升级方向；20万元以上车型则以零重力座椅等高端功能为核心卖点，共同推动座椅ASP持续上行。

　　我们预计：2030年国内座椅的市场规模约为1357亿元，2025-2030年CAGR约为6.1%；具体假设如下：

　　1）国内乘用车批发销量：2025年乘用车销量为2988万，2026年预计同比增长1%（补贴退坡导致国内承压、出口销量维持高增），2027-2030年预计维持3%增速；

　　2）价格带分布：参考2022-2025年乘用车零售数据的价格带分布，我们预计2030年10万以下/10-20万/20-30万/30万以上的份额分别为10%/ 51% 22%/ 17%；

　　3）座椅ASP：我们对每个价格段车型的座椅配置做了相应的估计，并考虑了加热、通风、按摩、零重力座椅等舒适性配置升级对座椅ASP的提升，我们预计2025-2030年座椅ASP从3380提升至近4000元。

　　表9：国内乘用车座椅市场规模测算

　　资料来源：Wind，崔东树公众号，源达信息证券研究所

　　5.2 座椅行业集中度高，国产替代空间大

　　高壁垒核心零部件，全球与国内均呈寡头垄断格局。汽车座椅属于安全件，兼顾行车安全、舒适性及轻量化，定制化程度高、开发周期长、验证标准严苛，且需与整车同步开发，具备强准入壁垒与客户粘性。汽车座椅行业格局为寡头垄断，2022年：全球市场，李尔、安道拓、佛吉亚、麦格纳、丰田纺织五家头部企业合计占据市场份额接近80%；国内市场，延锋（前身为延锋安道拓）、李尔、安道拓、丰田纺织、TS TECH五家头部企业合计占据市场份额约70%。

　　国产替代有望加速。我国乘用车座椅的主要参与者可以分为三类：1）李尔、安道拓等全球乘用车座椅龙头企业，这类企业具有先发优势，拥有深厚的技术与客户积累，并且产能遍布全球，但研发效率、快速响应能力相对较弱；2）延锋、弗迪等自主品牌体系内的座椅厂，主机厂设立这类企业主要是为了掌控核心零部件、保障供应链安全以及降低生产成本，产品以内供为主，拓展外部客户可能存在一定劣势；3）、等自主第三方，这类企业规模较小，目前主要配套自主品牌的中低端车型，但在当前自主品牌研发周期缩短、定制化需求高的背景下，这类企业有望迎来发展机遇、实现更高份额。

　　5.3 相关标的：继峰股份&天成自控

　　5.3.1 继峰股份：全球座椅头枕龙头，收购格拉默切入乘用车座椅

　　收购格拉默，切入乘用车座椅赛道。继峰股份的传统业务是汽车座椅头枕及扶手，是全球座椅头枕龙头；2019年收购格拉默后，主营业务进一步拓展至中控等内饰件及商用车座椅，并积极拓展乘用车座椅；2021年公司获得首个乘用车座椅总成定点，并拓展隐藏式出风口、车载冰箱等新业务。

　　公司持续获得高质量乘用车座椅定点，逐步进入大规模量产爬坡阶段。截至2025年7月31日，公司累计获得乘用车座椅项目定点共24个，主要集中在25年下半年量产，客户覆盖奥迪、宝马、一汽大众、蔚来、理想、奇瑞、吉利等主流主机厂。2025年H1，公司乘用车座椅业务实现营收19.84亿元，同比翻倍增长，实现净利润-0.63亿元，未来随着更多项目量产爬坡，利润率有望随规模效应不断改善。

　　表10：继峰股份乘用车座椅项目定点梳理